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浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,張菁近期對日月股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《日月股份點(diǎn)評報告中報業(yè)績超預(yù)告上限；盈利能力顯著改善》，本報告對日月股份給出買入評級，當(dāng)前股價為16.15元。
日月股份(603218) 中報業(yè)績超預(yù)告上限，2023H1歸母凈利潤同比提升185% 2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收23.97億元，同比提升17.46%；歸母凈利潤2.91億元，同比提升184.57%；扣非歸母凈利潤2.57億元，同比提升435.94%。分業(yè)務(wù)，球墨鑄鐵類產(chǎn)品營收23.3億元，同比提升16.71%，營收占比97.23%；合金類產(chǎn)品營收1800萬元，營收占比0.75%；模具營收1529萬元，同比下降45.28%，營收占比0.64%。單2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收13.24億元，同比提升25.01%，環(huán)比提升23.44%；歸母凈利潤1.6億元，同比提升273.19%，環(huán)比提升21.55%；扣非歸母凈利潤1.45億元，同比提升564.53%，環(huán)比提升28.78%。 原材料價格回落+技改效果釋放，公司盈利能力顯著改善 盈利能力2023H1銷售毛利率約21.57%，同比提升12.1pct，主要系1）焦改電和砂鐵比技改項目持續(xù)推進(jìn)，能源成本和造型成本得到了持續(xù)改善；2）精加工產(chǎn)能提升，自行加工產(chǎn)品增加，精加工環(huán)節(jié)利潤逐步實(shí)現(xiàn)內(nèi)移。銷售凈利率約12.13%，同比提升7.06pct。單2023Q2，銷售毛利率22.52%，同比提升12.36pct，環(huán)比提升2.12pct，實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個季度毛利率環(huán)比提升；銷售凈利率12.05%，同比提升8pct，環(huán)比下滑0.17pct。費(fèi)用端2022年期間費(fèi)用率7.16%，同比提升0.73pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別變動-0.03、+0.85、-0.27、+0.19pct?！ M回購股份用于員工持股計劃或股權(quán)激勵，彰顯長期發(fā)展心 公司于8月28日發(fā)布關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告，擬以自有資金1-3億元，以集中競價方式回購公司股份，回購價格不超過22元/股，回購股份將在未來適宜時機(jī)全部用于員工持股計劃或股權(quán)激勵，彰顯對公司未來發(fā)展前景的心和價值的高度認(rèn)可。本次股份回購將進(jìn)一步調(diào)動公司管理人員和核心團(tuán)隊的積極性，提高公司凝聚力和綜合競爭力?！ ★L(fēng)電行業(yè)高景氣+公司大兆瓦鑄件優(yōu)勢顯著，公司業(yè)績將重回增長快車道 風(fēng)電行業(yè)高景氣①短期來看，根據(jù)風(fēng)能專業(yè)委員會預(yù)測，2023年中國風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到70-80GW，同比增長40%-60%。②長期來看，“十四五”期間風(fēng)電新增裝機(jī)量有望超預(yù)期，預(yù)計“十四五”風(fēng)電年均新增裝機(jī)量可達(dá)70GW，2022-2025年新增裝機(jī)CAGR約22%?！ 「偁巸?yōu)勢公司具備大兆瓦產(chǎn)能優(yōu)勢，根據(jù)目前在建產(chǎn)能，預(yù)計2023年實(shí)現(xiàn)超過70萬噸鑄件和54萬噸精加工產(chǎn)能。全球最大的風(fēng)電鑄件廠商將受益于機(jī)組大型化和海上風(fēng)電帶來的大兆瓦需求，預(yù)計市占率有望持續(xù)提升，行業(yè)地位鞏固。 盈利預(yù)測與估值 預(yù)計2023-2025年凈利潤分別約7.2、10.8、13.6億元，同比增長108%、51%、26%，CAGR=38%；對應(yīng)PE24、16、12倍，維持“買入”評級?！ ★L(fēng)險提示1）原材料價格波動；2）風(fēng)機(jī)裝機(jī)不及預(yù)期
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司陳顯帆研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為77.14%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.47億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為22.29。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下
該股最近90天內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級8家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為19.57。
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