既然散戶(hù)喜歡，呶，我手上的籌碼解禁后都給你！
作者 | 亦楓
(資料圖)
編輯 | 小白
隨著AI概念爆火，大A不少公司股價(jià)漲幅早就超過(guò)了英偉達(dá)、微軟之流?？傊椭鞔蛞粋€(gè)明牌炒作：
AI營(yíng)收占比？不重要！ 有沒(méi)有業(yè)績(jī)？誰(shuí)知道！ 能不能跟上科技前沿？一臉懵！
AI能改變什么是未知的，但是有一點(diǎn)是肯定的，那就是“拆家”。
今年以來(lái)，已經(jīng)有9家相關(guān)公司股價(jià)暴漲后實(shí)控人“擇機(jī)離婚”。既然散戶(hù)喜歡AI故事，呶，我手上的籌碼解禁后都給你。
（來(lái)源：市值風(fēng)云社區(qū)推文）
其實(shí)，離婚套路早在十年前就已被納川股份（300198.SZ，“公司”）的實(shí)控人陳志江玩明白了，今天咱們就拆開(kāi)來(lái)好好品品。
上市后業(yè)績(jī)稀里嘩啦下滑綜合癥
說(shuō)到納川股份，風(fēng)云君只想用一個(gè)詞來(lái)形容：破罐子。
公司主營(yíng)管材的生產(chǎn)銷(xiāo)售，自2018年以來(lái)營(yíng)收連年下滑，2022年已下降至5.1億，約為2017年的1/3。
（制圖：市值風(fēng)云APP）
凈利潤(rùn)方面，2018年之后鮮有盈利，2019年盈利2.3億是因?yàn)槌鍪酃蓹?quán)產(chǎn)生投資收益，剔除后實(shí)際虧損1.6億。
（來(lái)源：市值風(fēng)云APP）
近年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流時(shí)正時(shí)負(fù)，自由現(xiàn)金流基本為負(fù)，2022年末，公司賬面貨幣資金不足1億。
（制圖：市值風(fēng)云APP）
如此缺錢(qián)自然得借，公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)且明顯高于可比公司。2022年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率、有息負(fù)債率高達(dá)67.3%、40%。
（制圖：市值風(fēng)云APP）
（制圖：市值風(fēng)云APP）
東宏股份（603856.SH）、公元股份（002641.SZ）主營(yíng)業(yè)務(wù)均為塑料管材。
由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，管材行業(yè)普遍毛利率有所下滑，但公司降幅更大，與可比公司差距明顯。
（制圖：市值風(fēng)云APP）
2021-22年，公司連續(xù)兩年被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)，原因均指向一點(diǎn)，原實(shí)控人陳志江及其前妻張曉櫻涉嫌操縱公司股價(jià)，已被立案調(diào)查。
目前，該案件已披露的信息較為有限，更多的細(xì)節(jié)還是要等待證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果。
（來(lái)源：2022年年報(bào)）
不過(guò)，根據(jù)這對(duì)昔日夫婦以往的騷操作，大抵是可以猜個(gè)七七八八。
一樁天價(jià)離婚案，你真以為感情破碎？
2013年8月，一樁天價(jià)離婚案震爆了股民的眼球，納川股份時(shí)任董事長(zhǎng)兼實(shí)控人陳志江與小其6歲的張曉櫻離婚。張曉櫻直接分走陳志江持有的公司股權(quán)的一半，彼時(shí)公司股價(jià)從2012年年末的2元漲到了4元。
陳志江離婚前持股32.3%，按照當(dāng)時(shí)股價(jià)估算，張曉櫻分得股票市值超過(guò)5億。
同年，陳志江與股東劉榮旋簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，再加上劉榮旋與另一位股東劉炳輝是父子關(guān)系，三人合計(jì)持股28.4%，因此陳志江依然是公司的實(shí)控人。
（來(lái)源：2013年年報(bào)）
陳志江為啥突然離婚，還被分走5個(gè)億？?jī)H僅因?yàn)楦星椴缓希?/p>
事情遠(yuǎn)沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。況且，這分走的部分能否落袋為安也還尚未可知。
根據(jù)《公司法》規(guī)定，董事在任職期間內(nèi)每年減持股份不得超過(guò)其所持股份的25%，離職后半年內(nèi)不得減持股份。
而董事長(zhǎng)前妻自然就不受此限制，離婚次年，張曉櫻所持有的公司16.2%的股權(quán)全部解禁。
（來(lái)源：2014年年報(bào)）
解禁之后，張曉櫻并未第一時(shí)間減持。或許是剛到手需要低調(diào)一些避免引來(lái)輿論，又或許是在謀劃一場(chǎng)大動(dòng)作。
2014年，公司開(kāi)始進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)，以增資的方式花1.6億收購(gòu)了萬(wàn)潤(rùn)新能源51%的股份，產(chǎn)生0.9億商譽(yù)。
（關(guān)于以增資擴(kuò)股方式收購(gòu)福建萬(wàn)潤(rùn)新能源科技有限公司股權(quán)的公告）
2016年，公司出資1.3億，以增資的方式收購(gòu)嗒嗒科技18.7%的股權(quán)，該公司主營(yíng)新能源車(chē)線(xiàn)上出行平臺(tái)。
（來(lái)源：關(guān)于以增資擴(kuò)股方式收購(gòu)深圳市嗒嗒科技有限公司18.69%股權(quán)的公告）
2017年，公司持股45.4%的子公司啟源納川斥資18.6億收購(gòu)了星恒電源61.6%的股權(quán)，產(chǎn)生12.2億商譽(yù)，公司為此還停牌了近半年時(shí)間。
（關(guān)于公司參與設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金收購(gòu)星恒電源股份有限公司部分股權(quán)的公告）
星恒電源2003年成立，主營(yíng)新能源動(dòng)力電池，雖說(shuō)對(duì)乘用車(chē)電池有所涉獵，但主要是做電瓶車(chē)電瓶的。
啟源納川為了這筆交易，向中融信托借了17.8億，2018年一年的利息就高達(dá)1.9億，這樣一算，年利率將近10.7%。
（來(lái)源：關(guān)于2018年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)）
公司在公告中表示，收購(gòu)星恒能源可為公司填補(bǔ)在動(dòng)力電池領(lǐng)域的空白，打造“新能源汽車(chē)核心零部件+整車(chē)運(yùn)營(yíng)+互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”的創(chuàng)新發(fā)展模式等等，再結(jié)合借“高利貸”也要巨資收購(gòu)，明顯是鐵了心要搞新能源了。
公司股票于2017年9月復(fù)牌，復(fù)牌后股價(jià)很快沖上了上市以來(lái)最高點(diǎn)9.62元。
這個(gè)時(shí)候，張曉櫻出手了，在之后的三年時(shí)間里，張曉櫻完成清倉(cāng)減持，粗略估計(jì)減持金額超過(guò)5個(gè)多億。
而且，張曉櫻如同可以未卜先知一般，減持往往能擊中短期高點(diǎn)，這消息靈通程度，除了“枕邊風(fēng)”風(fēng)云君想不到第二個(gè)原因。
但人家說(shuō)了已經(jīng)離婚，咱管得著嘛！怎么督促落實(shí)呢？怎么證明人家感情破裂呢？
（制圖：市值風(fēng)云APP）
天天吹“枕邊風(fēng)”，你管這叫離婚？
我們具體來(lái)看整個(gè)過(guò)程。
就在大家都以為公司“all in”新能源之時(shí)，2018年2月，公司發(fā)布停牌公告，但此次并沒(méi)有如公告中所示停牌十個(gè)交易日，而是又停牌了半年時(shí)間。
（來(lái)源：重大事項(xiàng)停牌公告）
同年7月，公司表示將出售星恒電源全部64.9%的股權(quán)，交易對(duì)手方為萬(wàn)通地產(chǎn)（600246.SH，現(xiàn)名“萬(wàn)通發(fā)展”）。
折騰了一年多的星恒電源，又突然不要了。
（來(lái)源：關(guān)于公司參股基金出售星恒電源股份有限公司股權(quán)的公告）
于是，復(fù)牌后公司股價(jià)直線(xiàn)下滑，連吃四個(gè)一字跌停，股價(jià)直接腰斬。
耐人尋味的是，公司2018年2月發(fā)布停牌公告，而張曉櫻卻在停牌前一個(gè)月減持5,333萬(wàn)股，這一把套現(xiàn)3億。
如此巧合，張曉櫻沒(méi)有內(nèi)幕消息嗎？確定真離婚、沒(méi)有“枕邊風(fēng)”？
（制圖：市值風(fēng)云APP）
（來(lái)源：關(guān)于持股5%以上股東股份減持計(jì)劃的實(shí)施進(jìn)展公告）
不出意外的話(huà)，這位韭菜頭子陳月清是要“關(guān)燈吃面”了。
由于星恒能源2017年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)41.1%和93.8%，此次估值高達(dá)40.5億，超過(guò)公司收購(gòu)時(shí)估值10.2億，萬(wàn)通發(fā)展也因此被交易所問(wèn)詢(xún)。
不過(guò)最終這筆交易沒(méi)有成功，雙方于同年12月簽署了解除協(xié)議。
（來(lái)源：關(guān)于公司參股基金簽署《<關(guān)于星恒電源股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議>之解除協(xié)議》的公告）
2019年7月，星恒電源獲得12億Pre-IPO輪融資。
同年9月16日，公司又發(fā)布公告，星恒能源正在接受上市輔導(dǎo)（輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)于2020年變更為海通證券）。
（來(lái)源：關(guān)于收到星恒電源股份有限公司上市輔導(dǎo)備案通知的提示性公告）
耐人尋味的是，公司公告中稱(chēng)16號(hào)才收到通知，而輔導(dǎo)備案日則是9月5號(hào)，張曉櫻卻極其精準(zhǔn)地在預(yù)期兌現(xiàn)前，9月5號(hào)前后一波減持套現(xiàn)2,532萬(wàn)。
（制圖：市值風(fēng)云APP）
（來(lái)源：關(guān)于持股5%以上股東進(jìn)行大宗交易的公告）
然而，星恒電源至今也沒(méi)有上市，已于2021年9月終止了長(zhǎng)達(dá)1年半的輔導(dǎo)。
（來(lái)源：海通證券股份有限公司關(guān)于終止對(duì)星恒電源股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作的申請(qǐng)報(bào)告）
公告上說(shuō)雙方“友好協(xié)商”，但實(shí)際是可能并沒(méi)有那么“友好”。
2023年，海通證券把星恒電源的母公司啟源納川給告了，涉案金額3,000萬(wàn)，啟源納川法人還因此被限高。
（來(lái)源：企查查）
（來(lái)源：企查查）
既然是雌雄雙煞，那自然不可厚此薄彼。說(shuō)完前妻的，再來(lái)說(shuō)說(shuō)實(shí)控人陳志江。
陳志江于2018年7月表示，在之后的6個(gè)月內(nèi)將增持5,000萬(wàn)到1億元的股票。
（來(lái)源：關(guān)于公司控股股東、實(shí)際控制人增持公司股份計(jì)劃的公告）
然后增持了個(gè)寂寞。
陳志江在2019年1月，又將增持計(jì)劃實(shí)施期限往后推延到了2019年8月起6個(gè)月內(nèi)。
（來(lái)源：關(guān)于公司控股股東、實(shí)際控制人增持計(jì)劃變更的公告）
結(jié)果依然一個(gè)子兒也沒(méi)增持，簡(jiǎn)直就是無(wú)中生有。
隔壁前妻倒是沒(méi)閑著，從2018年8月到2019年底共減持5,360萬(wàn)股，套現(xiàn)超2億。
這一唱一和，毫無(wú)違和感！
至此，前妻名下的5億多股權(quán)落袋為安，從此幾代人都能過(guò)上“樸實(shí)無(wú)華且枯燥”的生活。
（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)短視頻朱一旦）
你回頭再看這“雙簧”，默契程度不是夫妻（形式），卻勝似夫妻（實(shí)質(zhì)）。
既然前妻已經(jīng)完成減持大業(yè)，陳志江也沒(méi)必要再演下去了。
增持？我陳志江說(shuō)過(guò)嗎？我這張嘴你也信？
我不僅不增持，我還要減持！2019年8月，陳志江解除質(zhì)押協(xié)議后順手轉(zhuǎn)讓了5,168萬(wàn)股，套現(xiàn)2.23億。
（來(lái)源：關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人部分股權(quán)解除質(zhì)押且相關(guān)股權(quán)完成協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶(hù)登記的公告）
監(jiān)管機(jī)構(gòu)看在眼里，也沒(méi)轍，一封監(jiān)管函立即安排。
（來(lái)源：監(jiān)管函）
增持你不行，減持第一名。
2021年3月，陳志江又將5,168萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)，套現(xiàn)2.2億，公司自此變更為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人。
（來(lái)源：關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議暨公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告）
一通算下來(lái)，陳老板夫婦靠一紙離婚書(shū)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)了近10個(gè)小目標(biāo)，敢問(wèn)天底下哪里還有這種好事？誰(shuí)又能經(jīng)得住這樣的誘惑？
所謂轉(zhuǎn)型新能源，不過(guò)一場(chǎng)作秀
如今，距離公司首次收購(gòu)新能源公司（萬(wàn)潤(rùn)新能源）已過(guò)去8年半，在新能源產(chǎn)業(yè)，公司依然啥也沒(méi)弄出來(lái)，整個(gè)就像是一場(chǎng)作秀。
作給誰(shuí)看？自然是給韭菜看。
為了什么？懂的都懂。
在萬(wàn)潤(rùn)新能源業(yè)績(jī)承諾期2015-17年間，萬(wàn)潤(rùn)新能源業(yè)績(jī)優(yōu)秀，共盈利1.7億，超過(guò)1.5億的業(yè)績(jī)承諾。
但業(yè)績(jī)承諾期一過(guò)，公司便在2018年、2019年兩年時(shí)間里將萬(wàn)潤(rùn)新能源的0.9億商譽(yù)全額減值。
公司并未在年報(bào)中披露萬(wàn)潤(rùn)新能源的業(yè)績(jī)，面對(duì)交易所的問(wèn)詢(xún)，公司也僅僅是補(bǔ)充報(bào)備萬(wàn)潤(rùn)新能源的年報(bào)，而未將其公布在問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中。
（來(lái)源：2018年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)）
（來(lái)源：2019年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)）
不過(guò)沒(méi)關(guān)系，我們可以從產(chǎn)銷(xiāo)量中看出端倪。
在當(dāng)時(shí)，公司旗下做新能源動(dòng)力總成的只有萬(wàn)潤(rùn)新能源一家。2018年，新能源動(dòng)力總成產(chǎn)銷(xiāo)量分別下滑41.4%、45.2%；2019年產(chǎn)銷(xiāo)量分別下滑80.2%、69.8%。
（來(lái)源：2018年年報(bào)）
（來(lái)源：2019年年報(bào)）
此后，公司新能源汽車(chē)動(dòng)力總成產(chǎn)銷(xiāo)量一直低位徘徊。
2021年產(chǎn)銷(xiāo)量分別為463套、435套，與2017年相比分別下滑91.4%、91.2%（2022年公司變更產(chǎn)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)口徑，將“套”變更為“臺(tái)”，此處不做對(duì)比）。
另外，2018年公司大幅下調(diào)業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)從盈利616萬(wàn)下調(diào)至虧損5.6億，最終年報(bào)數(shù)據(jù)為虧損4億。
其中，除了萬(wàn)潤(rùn)新能源的商譽(yù)減值外，還包括另一家收購(gòu)的子公司嗒嗒科技的資產(chǎn)減值損失0.7億，以及對(duì)啟源納川的投資損失3.2億。
嗒嗒科技主營(yíng)線(xiàn)上出行平臺(tái)，公司表示本次交易能夠完善“新能源汽車(chē)運(yùn)營(yíng)+核心零部件”發(fā)展戰(zhàn)略的生態(tài)系統(tǒng)。
（來(lái)源：關(guān)于以增資擴(kuò)股方式收購(gòu)深圳市嗒嗒科技有限公司18.69%股權(quán)的公告）
而在2018年，公司認(rèn)為嗒嗒科技可能無(wú)法完成《增資協(xié)議的承諾事項(xiàng)》，便要求嗒嗒科技創(chuàng)始股東周瑞金履行《股東協(xié)議》中股權(quán)回購(gòu)義務(wù)，然周瑞金卻未能實(shí)際履行回購(gòu)義務(wù)，因此公司計(jì)提減值準(zhǔn)備7,226萬(wàn)元。
2018年，星恒電源凈利潤(rùn)為2億元，較《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償合同》承諾中的3億凈利潤(rùn)少了1億，啟源納川并表后歸母凈利潤(rùn)虧損7億。
雖然沒(méi)能把星恒電源賣(mài)給萬(wàn)通地產(chǎn)，但公司很有手段，將星恒電源42.8%的股權(quán)拆分成26份賣(mài)給了26家對(duì)手方。交易時(shí)的估值似乎還未受2018年業(yè)績(jī)不佳的影響，依然是40.5億。
交易完成后，不但還清了中融信托的借款，公司還賺了1個(gè)小目標(biāo)。
錢(qián)是賺到了，但說(shuō)好的發(fā)展新能源呢？按持股比例，公司2019年后僅間接持股星恒電源不到10%的股份。
至此，公司的“新能源三大將”：萬(wàn)潤(rùn)新能源、嗒嗒科技、星恒電源，一個(gè)產(chǎn)銷(xiāo)量大幅下滑，一個(gè)計(jì)提全額減值，最后一個(gè)賣(mài)的就剩10%的股份。
整體來(lái)看，公司新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下滑，2022年新能源營(yíng)收僅0.2億，占總營(yíng)收的4.7%。
(制圖：市值風(fēng)云APP)
營(yíng)收下降，虧損不斷，像這樣的公司，本就是市場(chǎng)上應(yīng)當(dāng)被末位淘汰的。
說(shuō)好聽(tīng)些，叫價(jià)值毀滅者。說(shuō)難聽(tīng)些，那就是毒瘤。
但是，即便如此，只要實(shí)控人肯動(dòng)腦筋、想辦法，不斷折騰加上反復(fù)橫跳，就能輕松將N個(gè)小目標(biāo)收入囊中。
退一萬(wàn)步講，即便退市，實(shí)控人和前妻可一點(diǎn)兒不虧，估計(jì)做夢(mèng)還會(huì)笑醒，畢竟幾輩子賺不來(lái)的錢(qián)已經(jīng)到手了。
當(dāng)然，監(jiān)管的調(diào)查結(jié)果會(huì)是怎樣？我們拭目以待。
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